【理论探索】谢富胜 汪靓玲：探究现代货币理论促进经济增长的可能

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作者简介

谢富胜，中国人民大学全国中国特色社会主义政治经济学研究中心、经济学院教授。

汪靓玲，中国人民大学经济学院。

摘 要：现代货币理论的核心思想是拥有主权货币的政府不会面临财务约束，财政赤字等于非政府部门的盈余，其政策建议是存在闲置资源时，要扩大政府支出和实施就业保障计划；现代货币理论的实质是增发货币能够直接获取价值。大多数国家增发货币实现价值增殖的条件，是直达私营部门的货币能促进生产与消费、政府长周期投资预付的货币促进短周期生产。现代货币理论在中国的运用需要根据现实条件来选择政府支出方案，可选路径是建设社会主义新农村与优化生产空间布局。

关键词：现代货币理论;增发货币;就业保障计划;经济增长

近些年来，美国国会和美联储实施了前所未有的经济救助和刺激政策。随着支持财政救助和绿色新政的民主党议员援引现代货币理论(Modern Money/ Monetary Theory, 简称MMT)作为扩大政府支出的理论依据，MMT引起学界和社会的关注。在国内热烈讨论财政赤字货币化、健全财政和功能财政的背景下，部分学者也将MMT视为财政赤字货币化的理论依据。那么，如何看待MMT?MMT存在哪些不足?MMT对解决中国当下现实问题有何启示?明晰MMT的理论逻辑，并在此基础上对MMT展开批判性剖析，才能探究现代货币理论促进经济增长的可能，更好地服务于当前中国实践。

一、现代货币理论的基本内容与政策建议

(一)现代货币理论的发展脉络

MMT诞生于20世纪90年代，以Wray、Mosler、Mitchell等学者的研究为基础。Wray将现代货币思想溯源至国家货币主义。国家货币主义的主要倡导者Knapp、Keynes、Lerner等认为，货币是国家规定的公共支付活动中使用的记账单位，随着公共支付活动逐渐被明确为税收等支付义务，“税收驱动货币”的机制逐渐形成。Wray认为，国家垄断货币发行与税收驱动货币意味着政府不存在财务约束，但否认这是支持政府通过印钞为所有支出提供资金的观点。Wray强调，只有适当水平的政府支出才能够促进经济增长，不会带来通货膨胀，就业保障计划能够使政府支出处于适当的水平。

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Mosler基于金融账户的操作过程，提出银行系统的贷款创造存款机制、银行部门账户数字增减呈现的货币创造与销毁机制，表明政府支出不以收入为前提。作为政府收入的税收与国债，其作用分别

是驱动货币和调节利率，不必担忧赤字本身。在此基础上，Mosler提出“最后雇主计划”。Mosler从政府是主权货币的垄断供给者出发，类比金本位制，认为通过锚定劳动力的最低工资，可使劳动力得以充分利用，即最后雇主计划能够实现充分就业。基于政府不会面临财务约束的假设，Mitchell以就业缓冲存量模型为基础，批评主流经济学将政府财务类比家庭财务——以收定支——的做法，以及人为的平衡预算约束的思想，指出通货膨胀与失业之间的权衡是政府对所有商品和服务使用市场价格的结果；以固定最低工资为基础的就业保障计划，能够稳定相对工资结构，支撑需求增长，促进私营部门提高产能利用率，消除通货膨胀与失业之间的对立关系。

Mitchell等进一步吸收Godley等人的部门平衡与存量-流量一致性分析法,提出赤字创造金融财富的因果联系。在此基础上，MMT渐成体系，Mitchell等学者出版了一系列论述MMT的著作。

(二)现代货币理论中的主权货币

主权货币理论的主要内容是政府支出不以收入为前提；在封闭经济的金融账户关系中，政府赤字等于非政府部门盈余；政府支出通过金融账户的数字变动实现。其中，政府支出不以收入为前提的依据，是主权政府垄断货币供应与税收驱动保障着货币需求,政府总有能力支付任何以主权货币计价的资产。在开放经济的情形中，相比于固定汇率制度，浮动汇率制度保障政府有更大的自由使用主权货币，有利于实现政策目标。此外，在MMT中，政府债务是有息货币，增发政府债务的实质是增发货币，即金融账户数字的变动。

金融账户关系的底层逻辑是一项会计原则——一项金融资产存在一项等额的、可相互抵销的金融负债。在两部门经济中，公共部门赤字对应着私营部门盈余:

G-T=S-I (1)

其中，G代表政府支出，T代表税收，S代表储蓄，I代表投资。

对应于金融账户关系，发生的是实物资产的逆向移动——从债权人手中转移至债务人手中。私营部门盈余意味着实物资源转移至公共部门手中，即政府支出的实质是将资源转移至公共部门。因此，政府财政空间虽不受财务约束，但仍然受实际资源的约束。