资产负债表衰退理论，会导致所有的货币政策失效，是危言耸听吗？

央妈大幅放水，经典的经济学理论，都是：货币流通量增大，货币贬值，通货膨胀；

可是，现实却是，没有出现通货膨胀，反而出现轻微的通货紧缩。

这颠覆了经典的经济学理论。

为什么会出现和经典理论不一样的情形，是经典理论错了吗？

这个时候，有学者提出了另外一套理论，那就是“资产负债表衰退理论”。

“资产负债表衰退理论”认为：个人，家庭，乃至政府和国家，和企业一样，都有自己的资产和负债。

一帮情况下，资产和负债是平衡的，英文也叫Balance Sheet。

平衡的含义，指的是资产和负债维持一定的比例。

这个比例，最低的限度，就是资产的收益，要覆盖负债的利息。

这个很理解，我们最低的限度，是要赚钱的。

经典理论认为，生产者是追求“利润最大化”的。

假如经济形势好，资产收益远大于负债利息，我们倾向于加杠杆，采取扩张性的经济决策；

假如，经济形势恶化，资产的收益，远远不能覆盖负债的利息。

由于负债是刚性的，不能说，由于经济形势恶化，人家借给你的钱，就不要了。

这个时候，我们就倾向于“负债最小化”，我们就要采取紧缩性的经济决策，省下来的钱，用于还债。

“利润最大化”，转变为“负债最小化”，赚来的钱，用于还债，甚至，借来的钱，也用于还债。

展开全文

债，会毫不留情，吞噬企业宝贵的现金流，导致企业，不停的采取紧缩性政策，以渡过难关。

所以，裁员，降薪，降低产能，甚至关闭工厂，都是企业主理性的选择。

大家不去借钱，拼命还钱，整个金融，就会出现空转，整个社会，会步入一个恶性循环的轨道。

具体而言，央妈放水出来的货币，并没有流向社会经济部门，包括实体经济，也包括虚拟经济，货币只是在金融部门之间空转。

这就是巨量货币，没有引起通胀，甚至反而有轻微通缩的原因所在。

这也是，我们有巨量货币，但各行各业，上至政府，下至一般老百姓，都感觉没有钱的重要原因。

经济的运转，如水一样，关键在于流动，“流水不腐，户枢不蠹”，如果不流动，再大的河流，都会干涸；如果流动起来，一个小小的池塘，也生机盎然。

“资产负债表”衰退理论，实际上，就是“债务陷阱”的另一种说法。

家庭也是一样，当我们倾向于“负债最小化”，挤出来的现金用于还债的时候，用于消费的资金，就极其有限，这就是社会消费低迷的原因。

所以，为什么好端端的经济形势，突然就不行了呢？

表面纷纷扰扰的原因背后，可能是社会心理在起作用；

社会心理的背后，可能是债务这个罪魁祸首在推波助澜。

债务经济学，债务心理学，从债务这个角度解读经济，可能是一个很好理解现代经济学的钥匙。